高盛“強烈買入”名單新添一員：世紀互聯(lián)(VNET.US)成唯一入圍IDC企業(yè) 轉(zhuǎn)型批發(fā)模式驅(qū)動估值重塑
高盛近期發(fā)布研報，將包括世紀互聯(lián)(VNET.US)在內(nèi)的五家公司列入其亞太地區(qū)“強烈買入”名單，這使得世紀互聯(lián)成為唯一一家入選該名單的IDC公司。高盛分析師表示，世紀互聯(lián)正從傳統(tǒng)零售IDC運營商向高速增長的批發(fā)IDC運營商轉(zhuǎn)型，受益于不斷升溫的AI投資，未來數(shù)年世紀互聯(lián)將有望進入營收與EBITDA加速增長階段，為投資者提供具備潛力的配置標的。
作為中國領(lǐng)先的第三方中立數(shù)據(jù)中心運營商，預計世紀互聯(lián)2025年約75%的營收來自IDC業(yè)務(wù)，其余25%來自云計算及增值服務(wù)。高盛預測，在2024年至2027年期間，世紀互聯(lián)的批發(fā)IDC業(yè)務(wù)收入與EBITDA復合年增長率將達到52%-55%。與此同時，公司整體EBITDA利潤率預計將從2024年的29.4%提升至2027年的33.3%。
針對市場關(guān)注的芯片供應(yīng)問題，高盛認為，中國云服務(wù)提供商已更多采用多芯片方案，利用國產(chǎn)GPU進行AI推理。高盛已相應(yīng)上調(diào)了中國云服務(wù)商的資本支出預測。同時，報告也指出，如果英偉達基于Blackwell架構(gòu)的中國特供芯片獲得批準，世紀互聯(lián)在2026年的新增訂單量可能會更加強勁。
此外，高盛分析師預計，得益于AI需求的迅猛增長以及對國外芯片依賴度的降低，加之世紀互聯(lián)在服務(wù)AI超大規(guī)�？蛻舴矫婢邆涞目焖俳桓赌芰土己糜涗洠�2025年底或2026年初，世紀互聯(lián)的新訂單量可能顯著增加，這將為2026年及以后的資本開支和EBITDA前景提供更有力支撐。
從估值角度看，世紀互聯(lián)當前股價對應(yīng)12個月遠期EV/EBITDA約為10倍，而高盛預測其2024-2027年EBITDA復合年增長率達23%，隨著新訂單逐步落地及批發(fā)IDC業(yè)務(wù)對營收、EBITDA的貢獻占比持續(xù)提升，世紀互聯(lián)存在進一步估值修復的空間�；�12倍的2026年遠期EV/EBITDA，高盛給予世紀互聯(lián)未來12個月目標價13美元。
0人
