兩融余額連創(chuàng)歷史新高之際，券商爭相提額搶占市場份額。9月24日，A股兩融余額單日大增超140億元，達(dá)2.43萬億元，再創(chuàng)歷史新高。同日，浙商證券（601878）發(fā)布公告表示，為促進(jìn)信用業(yè)務(wù)發(fā)展及做好融資類業(yè)務(wù)規(guī)模管控，董事會同意調(diào)增融資類業(yè)務(wù)規(guī)模，由400億元提高至500億元。

　　此次浙商證券“提額”，距上一案例僅相隔半月。就在9月初，華林證券（002945）剛將信用業(yè)務(wù)總規(guī)模上限提升至80億元。券商接連為兩融業(yè)務(wù)擴(kuò)容“增彈”，既傳遞出對后市景氣度的信心，也意味著行業(yè)新一輪圍繞資本實(shí)力與風(fēng)控能力的競爭拉開帷幕。

　　多家券商上調(diào)兩融規(guī)模限額

　　浙商證券此次大幅提額，其底氣或來自兩融業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長。該券商2025年半年報顯示，報告期末公司兩融余額為237.85億元，較上一年同期增長32.60%；兩融業(yè)務(wù)規(guī)模市場份額提升至1.29%，公司有負(fù)債的兩融客戶平均維持擔(dān)保比例280.87%，兩融業(yè)務(wù)整體風(fēng)險可控。

　　浙商證券在半年報中提及，上半年公司持續(xù)加強(qiáng)信用業(yè)務(wù)人才隊伍建設(shè)，拓展融資融券客戶來源渠道；深化存量客戶精細(xì)化運(yùn)營，提升客戶活躍度；優(yōu)化業(yè)務(wù)流程與服務(wù)體驗(yàn)，有效提升客戶綜合滿意度。

　　事實(shí)上，浙商證券并非個例，今年以來已有多家券商宣布上調(diào)信用業(yè)務(wù)總規(guī)模。華林證券在年內(nèi)已兩次上調(diào)信用業(yè)務(wù)總規(guī)模上限，3月末提升至62億元，9月初再次提升至80億元。此外，興業(yè)證券（601377）董事會也在4月末審議通過了《關(guān)于調(diào)整公司信用業(yè)務(wù)總規(guī)模上限的議案》，雖未披露具體數(shù)字，但業(yè)務(wù)擴(kuò)張動向明確。

　　在業(yè)務(wù)拓展策略上，各家券商也有布局。國元證券（000728）在2025年半年報中介紹，公司融資融券業(yè)務(wù)錨定“交易型+事件型”營銷策略，依托綜合金融服務(wù)、差異化定價、動態(tài)風(fēng)險量化與“業(yè)技融合”，為高凈值與戰(zhàn)略客戶提供精準(zhǔn)服務(wù)方案。國信證券（002736）表示，上半年公司多措并舉深化專業(yè)賦能，持續(xù)豐富兩融智能交易服務(wù)體系，為客戶提供市場領(lǐng)先的交易服務(wù)體驗(yàn)，有效推動融資融券業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。

　　兩融余額站上新高點(diǎn)

　　券商敢于提額的背后，是市場交投活躍度提升帶來的充足“活水”。數(shù)據(jù)顯示，截至9月24日，滬深北三市兩融余額為24311.05億元，較去年同期增長77.14%，占A股流通市值比例為2.54%。

　　作為市場情緒和流動性的重要指標(biāo)，兩融余額自去年9月以來節(jié)節(jié)攀升。自8月5日突破2萬億元大關(guān)以來，兩融余額已連續(xù)37個交易日維持在該關(guān)口之上，并連續(xù)3個交易日維持在2.4萬億元以上，創(chuàng)歷史新高。

　　從資金流向來看，杠桿資金積極布局景氣賽道。9月24日單日，融資杠桿資金大幅流入電子、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等板塊，融資凈買入額分別為110.95億元、25.02億元和8.76億元。將時間拉長至近一個月，電子、電力設(shè)備、通信、非銀金融、有色金屬、機(jī)械設(shè)備、汽車等七大行業(yè)融資凈買入額均超100億元，其中電子、電力設(shè)備、通信行業(yè)累計凈買入額分別達(dá)845.12億元、437.56億元和244.07億元，成為融資客最為青睞的領(lǐng)域。

　　方正證券研報認(rèn)為，兩融余額持續(xù)新高并刷新歷史紀(jì)錄反映了當(dāng)下市場風(fēng)險偏好有所提升，A股市場流動環(huán)境整體較為寬松。雖然當(dāng)前兩融余額絕對規(guī)模已經(jīng)超過2015年，但兩融余額占流通市值及成交比重依然處于2016年來歷史中樞水平。

　　券商探索“量質(zhì)并重”路徑

　　兩融業(yè)務(wù)火熱的同時，違規(guī)案例也偶有出現(xiàn)。年內(nèi)東北證券（000686）因在融資融券業(yè)務(wù)中對投資者交易行為前端核查不到位、風(fēng)險揭示不充分被警示；光大證券（601788）一營業(yè)部因在開展融資融券業(yè)務(wù)過程中為客戶“繞標(biāo)套現(xiàn)”提供便利等違規(guī)行為，被出具警示函。

　　在實(shí)際操作中，業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張也帶來了新挑戰(zhàn)。開源證券信用業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人向記者透露，近期市場行情轉(zhuǎn)暖，部門面臨的主要挑戰(zhàn)是業(yè)務(wù)量增加帶來的操作壓力，日常受理的兩融業(yè)務(wù)咨詢、授信及利率調(diào)整需求明顯增多。

　　可見，在兩融業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的盛宴中，風(fēng)險管理能力不容忽視。前述券商信用業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人表示，公司已強(qiáng)化一線分支機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)，嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理，并加強(qiáng)投教，提示避免盲目使用杠桿工具。此外，公司還進(jìn)一步強(qiáng)化常態(tài)化監(jiān)測與預(yù)警機(jī)制，重點(diǎn)監(jiān)控客戶賬戶維保比例變化，并對資產(chǎn)規(guī)模大、持倉集中的客戶實(shí)施更密切的風(fēng)險跟蹤。

　　華林證券在半年報中也提及，對于兩融業(yè)務(wù)、股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險，公司構(gòu)建了多層級的業(yè)務(wù)授權(quán)管理體系，并通過客戶盡職調(diào)查、投資者適當(dāng)性管理、授信審批、擔(dān)保品準(zhǔn)入與動態(tài)調(diào)整、逐日盯市、強(qiáng)制平倉、違約處置等方式，建立了完善的事前、事中、事后全流程風(fēng)險管理體系。

　　不難發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前券商兩融業(yè)務(wù)已進(jìn)入“量”“質(zhì)”并重的發(fā)展階段：資本充足的券商通過提升規(guī)模上限搶占市場份額，部分券商則在客戶服務(wù)、風(fēng)險定價、科技賦能等領(lǐng)域挖掘差異化優(yōu)勢。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場熱度之下，券商的資本充足率、流動性風(fēng)險防范能力、操作與合規(guī)管理水平，都將接受更嚴(yán)格的市場檢驗(yàn)。